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LONDRES. Es la época del año en que The
Economist recorre el globo para poner al día su índice Big Mac, lanzado
hace 14 años como una guía desenfadada para comprobar si las monedas de
los países están en su tipo de cambio ¨correcto¨. No pretende
predecir la relación cambiaria con exactitud, sino convertirse en
una herramienta para una teoría económica más digerible.
La ¨burgernomics¨ se basa sobre la teoría de la paridad del poder
adquisitivo (PPA), es decir, el concepto de que el dólar debe comprar la
misma cantidad de bienes o servicios en todos los países. Así, en el
largo plazo, el tipo de cambio entre dos monedas debe avanzar hacia un
nivel que iguale los precios de una idéntinca canasta de bienes y
servicios en cada país.
Nuestra ¨canasta¨ es un Big Mac ( el menú más famoso de
McDonal´s), que se produce en unos 120 países. La PPA Big Mac es el tipo
de cambio que significaría que las hamburguesas cuestan lo mismo en los
Estados Unidos y en el extranjero. Al comparar el cambio real con la PPA,
se comprueba si una moneda está subvaluada o sobrevaluada.
La mayoría de las divisas de los mercados emergentes está subvaluada
respecto al dólar; desde el punto de vista de este índice. Además, del
shekel israelí, la otra excepción importante es el won surcoreano, que,
como resultado del incremento en el valor de la moneda, esta ahora un 8%
sobrevaluado con respecto al dólar. A comienzos de 1998, en el momento
más candente de la crisis asiática, estaba un 31% subvaluado.
El ajuste de la PPA, no siempre se produce a través de una modificación
del tipo de cambio, sino también de cambios de precios. En 1994, por
ejemplo, el peso argentino estaba un 60% sobrevaluado respecto del dólar;
hoy está justo en la paridad Mac, no porque el peso haya caído (está
fijado al dólar), sino porque el precio del Big Mac se derrumbó en la
Argentina.
| Indice
Big Mac |
| |
Precio del Big Mac
En moneda local |
En US$ |
PPA resp. del dólar |
Tasa de cambio actual
(US$) |
Sub (-)/ Sobre(+)
valuación resp. del dólar |
| EE.UU |
US$2,51 |
2,51 |
- |
- |
- |
| Argentina |
$2,50 |
2,50 |
1,00 |
1,00 |
0 |
| Australia |
A$2,5 |
1,54 |
1,03 |
1,68 |
-38 |
| Brasil |
Real2,95 |
1,65 |
1,18 |
1,79 |
-34 |
| G. Bretaña |
L1,90 |
3,00 |
1,32(2) |
1,58 (2) |
+20 |
| Canadá |
C$2,85 |
1,94 |
1,14 |
1,47 |
-23 |
| Chile |
Peso 1.260 |
2,45 |
502 |
514 |
-2 |
| China |
Yuan9,90 |
1,20 |
3,94 |
8,28 |
-52 |
| Dinamarca |
DKr24,75 |
3,08 |
9,86 |
8,04 |
+23 |
| Euro área |
E2,56 |
2,37 |
0,98(3) |
0,93(3) |
-5 |
| Francia |
FFr18,50 |
2,62 |
7,37 |
7,07 |
+4 |
| Alemania |
DM4,99 |
2,37 |
1,99 |
2,11 |
-6 |
| Italia |
Lire4.500 |
2,16 |
1.793 |
2.088 |
-14 |
| España |
Pta375 |
2,09 |
149 |
179 |
-17 |
| Hong Kong |
HK$10,20 |
1,31 |
4,06 |
7,79 |
-48 |
| Hungría |
Forint339 |
1,21 |
135 |
279 |
-52 |
| Indonesia |
Ruplah14.500 |
1,83 |
5.777 |
7.945 |
-27 |
| Israel |
Shekel14,5 |
3,58 |
5,78 |
4,05 |
+43 |
| Japón |
Y294 |
2,78 |
117 |
106 |
+11 |
| Malasia |
M$4,52 |
1,19 |
1,80 |
3,80 |
-53 |
| Fuente:
McDonal´s. The Economist. |
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Según el Big
Mac, la moneda más subvaluada es la de Malasia, y la más
sobrevaluada, la de Israel; el peso argentino está en paridad
exacta con el dólar. |
Por Gustavo Giacomo
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